Argentina acelera su apuesta por el GNL: YPF prevé FID para su megaprojecto de US$20.000 millones en 2026
La estrategia de Argentina para convertirse en un exportador relevante de gas natural licuado (GNL) dio un nuevo paso esta semana. YPF confirmó que espera alcanzar la decisión final de inversión (FID) de su proyecto insignia de US$20.000 millones y 12 millones de toneladas anuales (MTPA) hacia mediados de 2026, según declaró su CEO, Horacio Marín, en entrevista con Reuters.
El anuncio consolida una visión más amplia de industrialización del gas proveniente de Vaca Muerta, así como una hoja de ruta más clara para la entrada de Argentina en el mercado global del GNL, en un contexto de alta competencia por nuevos suministros desde 2030.
Un proyecto tripartito: YPF, ENI y Adnoc (XRG)
Marín indicó que la estructura accionaria del proyecto Argentina LNG —actualmente en fase de ingeniería y planificación— se dividirá aproximadamente en tercios iguales entre:
- YPF (Argentina) | ENI (Italia) | XRG, unidad de Adnoc (Emiratos Árabes Unidos)
Este esquema refleja el interés de grandes jugadores internacionales por posicionarse en una geografía con abundante gas no convencional y costos competitivos en boca de pozo.
Reconfiguración tras la salida de Shell
La novedad más destacada del anuncio fue la confirmación de que Shell se retiró de una de las fases del proyecto, un acuerdo de desarrollo conjunto que originalmente contemplaba hasta 12 MTPA.
Shell argumentó “un cambio significativo en el alcance del proyecto” como motivo de su salida.
Tras esta decisión:
- La fase asociada a Shell se redujo de 12 MTPA a 6 MTPA.
- Esta etapa deja de ser prioritaria.
- YPF buscará un nuevo socio para ocupar el lugar que deja la angloholandesa.
Marín insistió en que la prioridad actual es la fase ENI–XRG, que mantiene su objetivo de 12 MTPA.
Cronograma y ambición: exportaciones hacia 2030–2031
YPF proyecta que, si la FID se concreta a mediados de 2026, las exportaciones de GNL comenzarían entre 2030 y 2031.
Este plazo es coherente con: 1) Tiempos de ingeniería detallada, 2) Construcción del tren de licuefacción, 3) Adaptación de infraestructura en el área portuaria (posible zona Bahía Blanca) y 4) Desarrollo incremental de producción en Vaca Muerta.
La ambición total de Marín es llevar la capacidad argentina de GNL a 18 MTPA, lo que situaría al país en un rango comparable al de proyectos emergentes de Estados Unidos, Qatar o Mozambique hace una década.
Financiamiento: JP Morgan liderará la búsqueda de capital
YPF recurrirá a JP Morgan a principios de 2026 para estructurar el financiamiento del proyecto.
En este tipo de desarrollos:
- La deuda suele cubrir entre 70% y 80% del CAPEX total
- La presencia de ENI y Adnoc facilita la participación de grandes bancos multilaterales y fondos soberanos
- La estabilidad regulatoria será clave —tema históricamente sensible para Argentina—
El costo del proyecto se calculó usando precios actuales del GNL en Asia —hoy presionados por la sobreoferta global proyectada hacia 2027–2028— pero con recuperación esperada hacia el final de la década.
Competitividad del GNL argentino
YPF estima que las exportaciones argentinas de GNL hacia Asia son:
- Más competitivas que el gas estadounidense enviado desde la Costa del Golfo hacia Asia, debido a menores costes de transporte
- Menos competitivas que el GNL estadounidense hacia Europa, una ruta mucho más corta.
La ecuación económica futura dependerá de:
- Evolución de precios TTF y JKM
- Evolución del shipping
- Nuevo equilibrio global post-Qatar North Field Expansion
Perspectiva financiera de YPF: dividendos desde 2028–2029
Marín adelantó que la petrolera estatal podría retomar dividendos en 2028 o 2029, condicionado por:
- Precios internacionales del petróleo y gas
- Recuperación del balance financiero de YPF
- Avances del proyecto de GNL y su FID
Esta proyección busca reforzar la confianza de inversores internacionales, clave para un proyecto de esta escala.
El avance del megaproyecto de 12 MTPA liderado por YPF, junto con la aparición de iniciativas paralelas, indica que el país está entrando en una nueva fase: de productor de gas doméstico a potencial exportador estructural de GNL.
Si el financiamiento se concreta y la FID llega en 2026, Argentina podría:
- Exportar volúmenes significativos hacia 2030
- Atraer inversión internacional de largo plazo
- Desarrollar infraestructura portuaria de clase mundial
- Convertirse en un nuevo polo de oferta en el Cono Sur
El desafío será mantener estabilidad regulatoria, competitividad fiscal y un marco energético que permita ejecutar obras de esta magnitud.
