Cuánto podrían caer los precios del GNL en 2026 para absorber el aumento de la oferta?
El mercado del gas natural licuado (GNL) se prepara para un aumento de la oferta el próximo año, principalmente proveniente de Estados Unidos, su principal exportador. Sin embargo, lo que resulta menos claro es hasta qué punto deberán bajar los precios spot para absorber los volúmenes adicionales.
Según datos de la consultora Kpler, se prevé que la oferta mundial de este combustible aumente a 475 millones de toneladas (Mt) en 2026, lo que representa un incremento del 10,2 % con respecto a la previsión de 431 Mt para 2025.
Para poner esta cifra en contexto, el aumento previsto de la oferta equivale a la demanda anual total de Corea del Sur, el tercer mayor importador de GNL del mundo, después de China y Japón.
La mayor parte del aumento en el suministro de GNL proviene de Estados Unidos. Go Katayama, analista principal de GNL de Kpler, declaró en un seminario en Sídney el jueves que la capacidad estadounidense aumentará a 130 Mt el próximo año.
Esto representa un incremento con respecto a los 90 MMt de 2024 y los 110 MMt previstos para este año.
Es probable que este aumento en el suministro presione los precios. Kpler pronostica que los precios de referencia del GNL al contado en Asia (LNG-AS) promediarán los 10 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu) en 2026, frente a los aproximadamente 12 dólares de 2025.
Esto no parece excesivamente pesimista, pero dentro de un pronóstico de precio promedio para un año calendario, puede haber fluctuaciones significativas semana a semana.
Por ejemplo, es probable que la demanda durante el próximo invierno boreal mantenga el precio spot en torno a los 11,10 dólares por MMBtu actuales, con el riesgo de que una temporada más fría de lo habitual impulse el precio al alza.
Esto significa que el precio spot comenzará 2026 muy por encima del promedio de USD 10 previsto para todo el año, lo que le da margen para bajar a lo largo del año.
Si los 44 Mt de nuevo suministro de GNL previstos se materializan y llegan al mercado, gran parte lo hará en la segunda mitad de 2026. Esto hace probable que los precios spot sean más débiles en la segunda mitad, ya que el mercado tendrá dificultades para absorber el suministro adicional.
¿Quién compra? La pregunta es quién es probable que compre el nuevo GNL, gran parte del cual no está contratado y, por lo tanto, está disponible para transacciones en el mercado spot.
Las débiles importaciones de GNL de China este año podrían revertirse ante una mayor demanda residencial y de transporte por carretera, y Kpler prevé que las importaciones aumenten de 8 Mt a 75Mt en 2026.
Otros mercados con potencial para la demanda de GNL son India y países del sudeste asiático como Tailandia y Filipinas.
Sin embargo, estos países pueden describirse en gran medida como compradores sensibles al precio, y probablemente se necesitaría una caída por debajo de los 8 dólares por MMBtu para que adquieran volúmenes significativos.
La demanda europea de GNL también podría aumentar a medida que el continente continúa reduciendo su dependencia del gas natural ruso transportado por gasoducto, pero el crecimiento podría ser más moderado conforme las energías renovables incrementen su participación en la matriz energética de la región.
Es discutible si el nuevo volumen de GNL que llegue al mercado en 2026 será suficiente para que el precio spot baje hasta los 8 dólares, pero una nueva oleada de suministro en 2027 podría ser suficiente para desplomar los precios.
Qatar, que compite con Australia como segundo mayor productor de GNL, está avanzando en sus planes para aumentar su producción de 77 millones de toneladas a 126 millones de toneladas para 2027.
El director ejecutivo de QatarEnergy, Saad al-Kaabi, declaró la semana pasada que el productor de Medio Oriente está en camino de iniciar la producción en su enorme yacimiento North Field a mediados del próximo año, siendo el cuarto trimestre la fecha límite para su inicio.
El mercado del GNL se dirige hacia una situación en la que el aumento de la oferta supera el crecimiento de la demanda. Esto genera un consenso en el mercado de que es probable que los precios spot bajen de forma sostenida, lo que contribuirá a impulsar la demanda en Asia.
Sin embargo, para que cualquier aumento de la demanda se mantenga, los precios deberán permanecer bajos, una situación que probablemente frenará la inversión futura en nueva capacidad de GNL.
Las opiniones expresadas aquí son las de Clyde Russell, columnista de Reuters.
