ConocoPhillips prevé que eventuales retrasos en la expansión de GNL de Qatar se limiten a algunos meses
La compañía estadounidense señaló que cualquier desplazamiento en el inicio de producción o en los primeros cargamentos de sus proyectos de GNL en Qatar probablemente sería de meses, y no de un año o más, mientras continúa avanzando junto con QatarEnergy en las expansiones North Field East y North Field South.
ConocoPhillips indicó el 6 de agosto que cualquier eventual retraso en los proyectos de expansión de GNL en Qatar en los que participa junto con QatarEnergy probablemente se limitaría a algunos meses, descartando por ahora un escenario de demora de un año o más.
Durante la conferencia con analistas posterior a la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026, un ejecutivo de la compañía explicó que las posibles desviaciones relacionadas con el first gas o el primer cargamento serían acotadas en el tiempo. La empresa añadió que no espera que esos cambios tengan un impacto material sobre su generación de flujo de caja libre.
La actualización es relevante porque los proyectos North Field East (NFE) y North Field South (NFS) constituyen dos de los principales componentes del programa con el que Qatar está ampliando de manera sustancial su capacidad de producción de GNL.
North Field East: primera gran fase de expansión
QatarEnergy señala oficialmente que North Field East (NFE) elevará la capacidad de producción de GNL de Qatar desde 77 millones de toneladas anuales hasta 110 millones de toneladas anuales. El proyecto incorpora cuatro nuevos trenes de licuefacción y producción adicional de condensados, GLP, etano y helio.
ConocoPhillips participa en NFE a través de una empresa conjunta con QatarEnergy. Según la propia compañía estadounidense, la capacidad asociada a todo el proyecto es de 32 Mtpa. La empresa conjunta en la que participa ConocoPhillips posee una participación equivalente a 4 Mtpa, de la cual ConocoPhillips controla el 25%, resultando en una exposición aproximada de 1 Mtpa.
En términos societarios, ConocoPhillips mantiene una participación efectiva de 3,125% en NFE.
Hasta febrero de este año, la empresa señalaba oficialmente que NFE permanecía dentro del cronograma y que su puesta en marcha estaba prevista para la segunda mitad de 2026. La nueva declaración introduce, por tanto, la posibilidad de cierto desplazamiento respecto de aquella previsión, aunque ConocoPhillips considera que sería limitado.
North Field South ampliará la capacidad hasta 126 Mtpa
La segunda fase, North Field South (NFS), añadirá otros 16 Mtpa, llevando la capacidad total de Qatar a aproximadamente 126 Mtpa.
En este proyecto, ConocoPhillips posee una participación efectiva de 6,25%, también mediante una empresa conjunta con QatarEnergy. La exposición de la compañía equivale igualmente a aproximadamente 1 Mtpa de capacidad.
QatarEnergy tiene además prevista una tercera fase, North Field West (NFW), con la que espera elevar la capacidad nacional hasta 142 Mtpa hacia finales de 2030.
Estas expansiones convierten el calendario de Qatar en uno de los factores más relevantes para el balance futuro del mercado internacional de GNL.
Un calendario seguido de cerca por el mercado
La relevancia de cualquier desplazamiento en NFE y NFS va más allá de ConocoPhillips. Los nuevos volúmenes qataríes forman parte de la importante ola de capacidad de licuefacción que está entrando al mercado global durante la segunda mitad de esta década.
ConocoPhillips participa, además, no solamente como inversionista. La empresa mantiene acuerdos comerciales vinculados con los nuevos proyectos. En noviembre de 2022, ConocoPhillips y QatarEnergy anunciaron dos contratos de largo plazo destinados al suministro de GNL a Alemania, procedente de las empresas conjuntas asociadas a NFE y NFS. En aquel momento, la primera entrega estaba prevista para 2026 a través de la terminal de Brunsbüttel.
La compañía estadounidense considera a QatarEnergy uno de sus socios históricos en el negocio global de GNL. Además de NFE y NFS, ConocoPhillips mantiene una participación del 30% en QatarEnergy LNG N(3), correspondiente a un tren de aproximadamente 8 Mtpa.
La incertidumbre ya había aparecido en las previsiones de ConocoPhillips
La evolución del contexto regional ya había llevado a ConocoPhillips a modificar algunas de sus previsiones durante el primer trimestre.
El 30 de abril, al publicar sus resultados del primer trimestre de 2026, la compañía indicó que estaba excluyendo Qatar de su guía de producción para el segundo trimestre, debido a la incertidumbre asociada con el conflicto en Oriente Medio.
También señaló que su rango previsto de gasto de capital para 2026, entre US$12.000 millones y US$12.500 millones, incorporaba incertidumbre respecto al momento de ejecución del capital correspondiente a North Field East y North Field South.
La declaración del 6 de agosto ofrece ahora algo más de visibilidad: aunque la compañía reconoce que el calendario de first gas o de los primeros cargamentos puede desplazarse, su expectativa actual es que la demora se mida en meses y no en años.
Implicaciones para el mercado de GNL
Para el mercado internacional, la diferencia entre un retraso de algunos meses y uno superior a un año es significativa.
Una desviación limitada podría modificar temporalmente el momento en que aparecen nuevos cargamentos en el mercado, particularmente durante determinados ciclos estacionales, pero no necesariamente alteraría de forma estructural el volumen de nueva oferta esperado para la segunda mitad de la década.
Un retraso prolongado tendría implicaciones mucho mayores porque QatarEnergy proyecta elevar su capacidad desde los actuales 77 Mtpa a 126 Mtpa con NFE y NFS, y posteriormente hasta 142 Mtpa con North Field West.
Por ello, el mercado seguirá especialmente atento a tres hitos: el inicio del gas de alimentación, la puesta en marcha de los nuevos trenes y la fecha efectiva del primer cargamento de North Field East.
La actualización de ConocoPhillips constituye, por ahora, una señal de que la compañía no contempla una alteración estructural del calendario de expansión qatarí, aunque reconoce que los acontecimientos de 2026 podrían trasladar algunos de esos hitos varios meses respecto a las previsiones originales.
