Precios spot del GNL en Asia retroceden, pero se mantienen elevados ante los riesgos sobre el suministro en Ormuz
Los precios spot del gas natural licuado (GNL) en Asia retrocedieron la semana pasada, aunque permanecieron cerca de los niveles más altos de los últimos cuatro meses, en un mercado que continúa condicionado por la guerra entre Estados Unidos e Irán y por los riesgos para el suministro y el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz.
Precio spot
De acuerdo con el informe semanal, publicado por la agencia Reuters, el precio promedio del GNL para entrega en septiembre en el noreste de Asia se estimó en 20,40 USD/MMBtu, frente a 21,35 USD/MMBtu la semana anterior. Esto representa una caída de 0,95 USD/MMBtu, equivalente a 4,4%.
Pese al descenso semanal, la prima de riesgo geopolítico continúa siendo un componente importante del mercado. La situación en Ormuz permanece sin resolver: el 7 de agosto funcionarios estadounidenses expresaron expectativas de un próximo acuerdo entre Irán y Omán para facilitar la navegación comercial, pero posteriormente Teherán señaló que un entendimiento con Omán, por sí solo, no sería suficiente para normalizar el tránsito por el estrecho.
Esta evolución mantiene abierta una fuente considerable de incertidumbre para el GNL, en particular para los cargamentos procedentes del Golfo. Reuters informó el 4 de agosto que Irán había detenido la mayor parte del tráfico a través de Ormuz, mientras Estados Unidos mantenía restricciones sobre el transporte y los puertos vinculados a Irán.
El retroceso de los precios asiáticos refleja un mercado en el que los elevados niveles alcanzados durante las últimas semanas han comenzado a limitar la demanda de algunos de los principales compradores del noreste de Asia.
Sin embargo, la corrección no implica una desaparición de las tensiones fundamentales. Parte de la flexibilidad actualmente disponible en el mercado spot procede de volúmenes estadounidenses contratados por compradores chinos y japoneses que están siendo revendidos en lugar de descargados en sus mercados de destino.
Evan Tan, analista de ICIS, explicó que Japón y China se han mantenido al margen mientras Asia meridional concentra buena parte de las compras inmediatas.
“Japón y China se han mantenido al margen y Asia meridional está realizando la mayor parte de las compras inmediatas”.
Tan advirtió además que una parte importante de la flexibilidad spot procede actualmente de cargamentos estadounidenses revendidos por compradores chinos y japoneses. Si estos compradores comenzaran a absorber nuevamente sus volúmenes contractuales, esos cargamentos dejarían de estar disponibles para terceros y el balance spot podría ajustarse rápidamente.
Esta dinámica resulta especialmente relevante mientras los riesgos sobre Ormuz continúan limitando la visibilidad sobre la disponibilidad de suministro del Golfo y los compradores evalúan simultáneamente sus necesidades para el final del verano boreal y el período previo al invierno.
Asia
De acuerdo con el reporte semanal de precios publicado el viernes por la agencia Reuters, la menor demanda de Japón y China presionó los precios a la baja, mientras que el interés comprador de Asia meridional ofreció soporte al mercado. El precio promedio para entregas de septiembre en el noreste de Asia se situó en 20,40 USD/MMBtu, cayendo desde 21,35 USD/MMBtu la semana anterior, manteniéndose todavía próximo a máximos de cuatro meses.
La demanda presenta importantes diferencias entre mercados. Mientras Japón y China mantienen una postura cautelosa ante los actuales niveles de precios, compradores de Bangladesh, India, Tailandia y Taiwán permanecen activos, según Antonia Syn, analista de Rystad Energy.
“El interés comprador se ha ampliado pese a que los precios se mantienen cerca de la marca de 20 USD/MMBtu”, señaló Syn.
Las condiciones meteorológicas podrían convertirse en un factor adicional de soporte. Según Syn, Japón y Corea del Sur enfrentan una probabilidad de entre 60% y 70% de registrar temperaturas superiores al promedio durante agosto, circunstancia que podría acelerar la reducción de inventarios e incrementar las necesidades de compras adicionales a corto plazo.
El comportamiento del mercado dependerá, por tanto, del equilibrio entre dos fuerzas. Por un lado, los elevados precios continúan desincentivando compras adicionales entre algunos de los grandes consumidores del noreste asiático. Por otro, la demanda de otros importadores regionales y un eventual aumento del consumo asociado con temperaturas elevadas podrían absorber parte de los cargamentos actualmente disponibles.
A este balance se suma Ormuz. Las expectativas de una solución diplomática produjeron cierta relajación de la prima de riesgo durante la semana, pero la situación seguía sin resolverse al momento de preparación de este artículo. El 7 de agosto Estados Unidos indicó que esperaba un próximo acuerdo entre Irán y Omán para facilitar el tránsito comercial, aunque Irán posteriormente condicionó una reapertura más amplia del estrecho a cuestiones que van más allá de esas conversaciones.
Por ello, una eventual normalización del transporte debe considerarse todavía una posibilidad y no un hecho confirmado. Mientras no exista una recuperación sostenida de los flujos marítimos, el riesgo sobre los cargamentos procedentes del Golfo continúa siendo relevante para la formación de precios y para las decisiones de aprovisionamiento de los compradores asiáticos.
Europa
En Europa, S&P Global Energy evaluó el jueves su benchmark diario de GNL para cargamentos con entrega en septiembre en el noroeste europeo, en base exbuque —Delivered Ex-Ship, DES—, en 18,607 USD/MMBtu, con un descuento de 0,28 USD/MMBtu respecto al precio del hub neerlandés TTF.
Argus Media situó su evaluación en 18,61 USD/MMBtu, mientras Spark Commodities estimó el precio en 18,568 USD/MMBtu.
Aly Blakeway, responsable de GNL del Atlántico de S&P Global Energy, señaló que los precios del GNL en el noroeste europeo se debilitaron a medida que disminuía parcialmente la prima de riesgo geopolítico después de conocerse perspectivas de conversaciones entre Estados Unidos e Irán.
La liquidez, sin embargo, permaneció limitada. Blakeway indicó que compradores y vendedores mantuvieron una actitud de espera, con relativamente pocas ofertas de compra y venta y una postura cautelosa en las decisiones de aprovisionamiento.
La reducción de la prima geopolítica no elimina las vulnerabilidades del mercado europeo. Hans van Cleef, responsable de investigación energética de EqoLibrium, destacó que el contrato mensual activo del TTF se estaba negociando por encima del contrato anual, una estructura que refleja una mayor valoración de las restricciones de suministro durante los próximos meses.
“Esto es consistente con los bajos niveles de almacenamiento y la incertidumbre respecto al suministro de gas a Europa, así como con la demanda de gas durante el próximo invierno”.
La situación de los inventarios constituye precisamente otro factor de riesgo. Reuters informó el 6 de agosto que los almacenamientos de gas de la Unión Europea se encontraban aproximadamente al 57% de su capacidad, un nivel excepcionalmente bajo para esa época del año, lo que incrementa la sensibilidad del mercado ante posibles interrupciones de suministro o aumentos de la demanda durante el próximo invierno.
Así, aunque las expectativas de una posible distensión entre Estados Unidos e Irán contribuyeron a reducir parcialmente las primas de riesgo durante la semana, Europa mantiene la necesidad de recomponer inventarios en un contexto en el que debe competir con Asia por los cargamentos flexibles de GNL.
Fletes de GNL
En el mercado de transporte marítimo de GNL, las tarifas continuaron retrocediendo durante la semana.
Las tarifas del Atlántico descendieron hasta 51.750 USD por día, mientras que las del Pacífico bajaron hasta 71.500 USD por día, según Qasim Afghan, analista de Spark Commodities.
La señal del arbitraje para los cargamentos estadounidenses continúa mostrando diferencias importantes dependiendo de la ruta utilizada.
Según Afghan, el arbitraje estadounidense del mes próximo hacia el noreste de Asia a través del cabo de Buena Esperanza se amplió y apunta claramente hacia Europa, lo que indica una mayor competitividad económica del mercado europeo para esa ruta.
En contraste, el arbitraje a través del canal de Panamá permanece marginalmente abierto y apunta hacia Asia.
Esta divergencia evidencia la importancia que mantienen las distancias, los costos de transporte y la disponibilidad de buques en las decisiones sobre el destino de los cargamentos estadounidenses. Las condiciones de navegación en Oriente Medio añaden otra variable al mercado, dado que cualquier prolongación de las restricciones en Ormuz puede modificar flujos, disponibilidad de buques y estrategias de abastecimiento entre las cuencas del Atlántico y del Pacífico.
