Publicado por S&P Platts Global | Por Eric Yep y Sambit Mohanty
Se espera que el colapso de los precios del crudo, de este lunes, se reflejará en los mercados de gas natural licuado (GNL), debido a que las cargas de GNL vinculadas al petróleo se harán entre un 25-30% más baratas, reduciendo la brecha entre los precios spot de GNL y los contratos de GNL a largo plazo.
Dependiendo de cuánto tiempo persista la disminución de los precios, se aliviará parte del dolor que enfrentan los compradores de GNL ubicados al norte de Asia y otros países asiáticos que estaban pagando altos precios vinculados con el petróleo, incluso cuando el clima cálido, los volúmenes excesivos y el brote de coronavirus enviaron precios spot de GNL a registrar mínimos por debajo de US$ 3/MMBtu.
Aproximadamente entre el 70-75% del mercado de GNL todavía está bajo contratos a largo plazo y los exportadores como Australia, Qatar y Malasia, que tienen una alta dependencia de los contratos vinculados al petróleo, verán los ingresos afectados por los precios más bajos del petróleo.
En el comercio asiático del lunes, los futuros del crudo Brent de ICE de mayo se negociaban alrededor de un 26% más bajo a US$ 33,51 / b en comparación con el acuerdo del viernes, mientras que el contrato de crudo ligero dulce NYMEX de abril cayó alrededor del 28% para negociarse a US$ 29,82 / b.
«Con Brent cayendo más del 20% y acercándose a $ 30 / b, esto ciertamente reducirá la brecha entre los contratos a plazo vinculados al petróleo y JKM», dijo Jeff Moore, gerente de Asia de S&P Global Platts Analytics.
«Sin embargo, una advertencia importante es que estos contratos vinculados al petróleo a menudo se basan en un precio Brent final promediado durante varios meses. Si los precios actuales persisten, implicaría que JKM está ahora alrededor del 10% de Brent, que está mucho más cerca del contrato reciente pendientes «, dijo Moore.
Ciertamente, esto ayuda a aliviar parte de la tensión entre los precios del contrato spot y a plazo en GNL, pero también ayuda a ejemplificar que la volatilidad puede existir en ambos mercados y el riesgo inherente de fijar un precio de un producto contra otro.
ESTRATEGIAS DE COMPRA DE GNL
El mercado de GNL a corto plazo se ha complicado por el brote de coronavirus que ha desencadenado la destrucción de la demanda en mercados clave de crecimiento como China, incluso si los bajos precios del GNL podrían provocar cierto crecimiento de la demanda entre importadores sensibles a los precios como India.
«Dos sesiones de petróleo no pueden ayudar a decidir una estrategia de compra de GNL a largo plazo. La caída del precio del petróleo si beneficia a los compradores que tienen contratos de GNL a precios del petróleo, sin embargo no creo que estos niveles de precios sean sostenibles durante un período largo», dijo un importante comprador indio de GNL.
El comprador dijo que US$ 40-50 / b es un nivel más realista para los precios del petróleo que US$ 30 / b a largo plazo.
«Sería cauteloso antes de modificar nuestra estrategia de compra a largo plazo, pero sí, es una buena oportunidad para cubrirse. Esperaría y vería», agregó el comprador.
Con el comercio de futuros de ICE Brent en el mes más bajo desde el 11 de febrero de 2016, los precios bajos también podrían afectar las negociaciones de contratos a largo plazo que expirarán en los próximos 2-3 años y la firma de un nuevo suministro de GNL a medida que comiencen los nuevos proyectos en países como Filipinas, Vietnam y Myanmar.
El hecho de que los precios del petróleo se mantengan bajos dependerá de si Riad puede traer a Moscú de vuelta a la mesa de negociaciones, y los analistas han dicho que US$ 20 / b de petróleo es una posibilidad clara antes de una recuperación del mercado.
Un problema mayor para los mercados de gas natural es que si Rusia realmente está apuntando al esquisto estadounidense y luchando por la participación de mercado en el petróleo crudo, también podría significar un impacto en la producción de gas de esquisto de EE. UU. y la participación de mercado de Rusia en el gas global.
«El impacto de este cambio estructural, por supuesto, se sentirá mucho más allá del mercado del petróleo, con una posible angustia significativa para los soberanos y sectores expuestos a la energía. En particular, no esperamos que el mercado del gas se salve», dijo Goldman Sachs en un informe .
«Si Rusia realmente está respondiendo tanto a la competencia del esquisto como a las sanciones de Estados Unidos sobre su nuevo gasoducto de la UE, esperaríamos que sus exportaciones de gas a Europa también aumenten. Tales riesgos de mayores flujos rusos solo empeoran un equilibrio ya insostenible potencialmente peor «, agregó el banco.
Goldman Sachs espera que el exceso de oferta en el mercado europeo del gas requiera un cierre de las exportaciones de GNL de los EE. UU. y, en última instancia, un cierre de la producción de gas de los Apalaches, una tendencia que ya era visible por el colapso de la demanda china debido al coronavirus.
En general, el banco redujo sus pronósticos de precios JKM para el segundo y tercer trimestre de 2020 a US$ 2,40 / MMBtu y US$ 2,70 / MMBtu, respectivamente, de un pronóstico anterior de US$ 4,60 / MMBtu.
La dinámica se complica aún más por las inversiones sauditas en proyectos de gas de esquisto de los Estados Unidos, como su participación del 25% en el proyecto de exportación de GNL Port Arthur propuesto por Sempra Energy en Texas. Paralizar el esquisto de EE. UU. y hacer que el GNL de EE. UU. sea más costoso beneficiará a los proyectos de GNL de Rusia como Arctic LNG destinados a abastecer los mercados asiáticos.
«Una guerra de precios será dolorosa para todas las partes y no hay garantía de que los sauditas o los rusos ganen una larga batalla», dijo la consultora geopolítica Eurasia Group, y agregó que Riad tiene un profundo conocimiento de la elasticidad del esquisto estadounidense, lo que puede limitar su apetito por una guerra sostenida de precios.
Articulo publicado por Publicado por S&P Platts Global | Traducción y edición al Español por GNL GLOBAL
